医美赛道的风口在不断变化，不“动刀”、不“打针”的光电类医美开始流行，比如红蓝光、超声刀、热玛吉等，成为女性的心头爱；在护肤成分里，抗衰新星重组胶原蛋白、补水保湿功效的神经酰胺、角烷鲨等不断涌现，与玻尿酸重叠的功效，不断挤压着玻尿酸的市场。曾红极一时的玻尿酸也在面临着新一轮的变革。

　　牵一发而动全身，报告显示，玻尿酸原材料的平均价格已由2017年的210元/克，逐渐降至2021年的124元/克，降幅超过4成，整体利润空间大幅缩减；另据方正证券研报显示，玻尿酸产品供给端红利期已结束，供过于求，产能已经过剩。在这个“万物皆可玻尿酸“的时代，新的蓝海在哪里，未来的路该往哪走？

　　一、玻尿酸定义、分类、优势及发展

　　1.1 玻尿酸定义、分类及优势

　　玻尿酸（简称HA）又称透明质酸，是生物体不可或缺的高分子多糖体，其分子结构主要由N-乙酰氨基葡萄糖以及D-葡萄糖醛酸两种单体交替连接而成。玻尿酸在人体内有广泛的分布，尤其集中在眼玻璃体、关节、脐带、皮肤等部位。玻尿酸在胚胎时期体内的含量最高，随着年龄增长体内含量逐渐减少。我们日常提及的“玻尿酸”通常指其稳定的钠盐形式，即透明质酸钠，由于增强了稳定性，更便于储存和运输，因而被更广泛地应用于医学、化妆品及多种健康护理产品之中。

　　玻尿酸凭借其独特的分子构造与卓越的理化特性，在机体内部扮演着重要角色，如润滑关节、调节血管壁的通透性，调节蛋白质，水电解质扩散及运转，并在伤口愈合过程中起到促进作用。玻尿酸具有特殊的保水作用，是目前发现的自然界中保湿性最好的物质，被称为理想的天然保湿因子。

　　透明质酸钠结构式

　　除了强大的保水功能之外，由于玻尿酸广泛分布于人体的结缔组织中，在眼玻璃体、关节腔中几乎以纯态形式存在，具有良好的润滑性、黏弹性、生物降解性及生物相容性等理化性能和生物功能，故在医疗（医疗美容科、骨科、眼科、普外科、胃肠科、口腔科、皮肤科等）、化妆品、功能性食品等领域中有着广泛的应用。

　　玻尿酸的分子构建基于一种普遍存在于所有物种中的标准化重复二糖模块，这种一致性赋予了玻尿酸低免疫原性的特性，意味着它不会触发宿主对玻尿酸分子本身的免疫排斥反应。这一属性构成了玻尿酸能够实现工业化大规模生产和广泛应用的基础。

　　玻尿酸分类(按分子量)

　　高分子量玻尿酸分子量≥1x106?Da

　　具有优良的粘弹、保湿和润滑功能具有抑制机体炎症，防止手术后粘连、减缓药物释放等功能

　　低分子量玻尿酸分子量在1x104-1x106?Da之间常用于保健品、化妆品和医药用品中

　　寡聚玻尿酸分子量≤1x104 Da可渗入人体皮肤的真皮层内部，抑制炎症因子释放缓解皮肤敏感；利于角质细胞形成

　　分子量是玻尿酸的一个重要参数。玻尿酸原料可通过动物组织提取法或微生物发酵法制备。动物组织提取法获得的玻尿酸分子量一般在200kDa-2,000kDa之间，而微生物发酵法可以获得分子量大于2,000kDa的玻尿酸，也能够通过后期的化学降解技术或微生物酶切技术，获得分子量小于200kDa的玻尿酸。不同文献对于玻尿酸按分子量的划分标准不完全一致。分子量的不同使玻尿酸表现出不同的物理学、生物学特性：分子量较大的玻尿酸，具有更强的支撑性、抗降性和黏弹性，因此常作为塑形填充材料应用于医疗美容中；分子量较小的玻尿酸，能够穿透表皮实现皮肤深层吸收，因此常用于保湿类的护肤品中。

　　纯玻尿酸因其易溶于水，吸收迅速，在组织中停留时间短，力学性能较差等原因，往往需要经过一系列处理才能被更广泛地应用，在医美注射类产品领域，最常见的是交联改性。根据交联化状态的不同，透明质酸填充剂常以“单相（Monophasic）”和“双相（Biphasic）”进行分类。一般来说，前者是指化学成分和物理状态均一的材料，后者是指两种或两种以上化学成分不同或物理状态不均一的材料。

　　1.2 玻尿酸的发展历史

　　全球玻尿酸工艺不断优化，中国玻尿酸产业起步较晚但发展迅速，已迈入全球玻尿酸产业强国行列。

　　1934

　　玻尿酸被首次提取：美国哥伦比亚大学的Karl Meyer和john W.Palmer最先从牛眼玻璃体中提取分离出玻尿酸。由于其基本结构为糖醛酸，因此命名为透明质酸。随后，在动物脐带关节滑液、皮肤、公鸡鸡冠和牛眼玻璃体等多个动物组织内都分离出了相同的成分。

　　1937

　　从细菌体中提取到玻尿酸：Kendall等从细菌体中提取得到了玻尿酸；

　　1940s

　　玻尿酸的优化：有学者通过改变提取剂提高所得HA的纯度，并发现了加盐可使HA的黏度明显下降；

　　1950s

　　玻尿酸提取工艺增多：关于HA提取工艺的研究增多，多数集中于探索使用不同沉淀剂从人脐带中提取HA；?

　　1960

　　从脐带中完整提取玻尿酸工艺：GV Staponor通过对前人方法总结，得出完整的一条从脐带中得到HA的路线；

　　1960s

　　玻尿酸提取原料和工艺的进一步增多：提取原料不再局限于人脐带，有学者从人体滑液和猪气管中成功分离出高纯度HA，并开始使用电泳法、酶解法等分离方法；

　　1973

　　提取工艺的改进：Lee Sheng-San改进工艺，选用低浓度盐较好地分离开HA与硫酸软骨素等糖胺聚糖类物质；

　　1980s

　　玻尿酸提取和制备工艺的完善：1980年之后，经过国内外学者不断探索，已形成完整的从人脐带、玻璃体或鸡冠中提取HA的制备工艺，方法趋于完善；

　　1985

　　发酵法制备玻尿酸广泛应用:日本资生堂首次报道了用链球菌生产玻尿酸的方法，此后，发酵法制备玻尿酸得到了长足发展；

　　1990s-2000s

　　可控尺寸的玻尿酸生产：广泛识别并表征参与HA代谢的酶，并开发用于生产具有可控尺寸和多分散性的HA的细菌发酵技术；

　　2000s-至今

　　玻尿酸的广泛应用和绿色生产：近年来玻尿酸在医疗、制药、营养和化妆品等领域成为关键分子。一些学者也致力于研究从畜牧业、渔业生产过程中产生的废弃物，如鱼眼、鸡蛋壳膜中提取，为HA绿色工业化生产提供科学基础。

　　中国玻尿酸产业的发展可追溯至20世纪80年代初，当时国外市场在玻尿酸技术研发及产业化方面已取得显著进展，而我国在玻尿酸的基础理论研究与技术开发正处于起步阶段。然而，在后续的发展进程中，我国玻尿酸原料生产企业凭借不懈努力和技术创新，实现了后发先至的突破。以爱美客、华熙生物、安华生物等为代表的行业领军企业，通过持续优化生产技术和扩大产能，目前在全球玻尿酸市场份额中占据了领先地位。

　　1980

　　山东大学药学院教授张天民在国内首先进行玻尿酸的研究工作，并成功从人的脐带及鸡冠中提取出玻尿酸；

　　1985

　　张天民率先突破玻尿酸产品应用，研制出中国第一款HA注射液，用于眼科手术，全面开启我国玻尿酸产业的大门；

　　1990s

　　华熙生物首席科学家郭学平博士与团队通过自主研究成功实现微生物发酵法生产玻尿酸；

　　2008

　　第一款发酵法生产的玻尿酸真皮填充产品-瑞蓝2号通过CFDA认证；

　　2008-至今

　　玻尿酸生产工艺逐步完善并成熟，中国迈入全球玻尿酸产业强国行列。

　　二、玻尿酸行业发展现状分析

　　玻尿酸可用于医药、化妆品、食品等领域。中国玻尿酸发展迅速，已成为全球最大玻尿酸原料销售国。

　　2.1玻尿酸应用分析

　　玻尿酸因其独特的保水、润滑等作用，在各领域都有广泛的应用。根据目前常见的用途和技术要求的不同，玻尿酸原料主要可以分为三类：医药级、化妆品级、食品级，并在逐渐拓宽应用领域，在宠物食品、生活用品（包括洗护用品）等方面也逐渐有所涉及并有部分产品上市。其中，作为医美注射类产品使用的玻尿酸属于医用级，并且已被列入Ⅲ类医疗器械，受到严格监管。

　　2.2中国玻尿酸行业发展分析

　　中国玻尿酸领域虽起步较晚，但国产玻尿酸原料凭借先进的制作工艺和颇具竞争力的价格快速占据全球市场，已成为全球最大的玻尿酸原料生产销售国。与此同时，国内相关企业不断深化对玻尿酸在医疗美容领域终端产品的创新研发与市场化拓展，展现出强劲的增长活力与广阔的市场前景。

　　中国玻尿酸原料市场分析

　　随着微生物发酵法制造透明质酸工艺不断突破，全球透明质酸销量呈现出几何级增长态势。根据弗若斯特沙利文数据分析，2020年全球透明质酸原料市场销量达到600.0吨，2016-2020年复合增长率为14.4%。

　　医药级玻尿酸原料销量在2020年仅占总销量的4.0%，但其单位价格远高于其它级别，附加值较高。得益于对玻尿酸认识的不断深入及各国对玻尿酸食品监管政策的持续开放，食品级玻尿酸原料销量快速增长，从2016年的157.0吨，增长至2020年的300.0吨，医药级和化妆品级玻尿酸原料，同样得益于相关市场需求的增加，也实现了快速增长。

　　而中国作为全球最大的玻尿酸原料生产销售国，2020年中国玻尿酸原料的总销量占全球总销量的81.6%。受到中国进出口贸易市场和政策鼓励，中国玻尿酸原料销量在过去几年显著增加，从2016年的301.0吨增长至2020年的490.0吨，年复合增长率达到13.0%。

　　全球玻尿酸原料市场规模占比

　　中国玻尿酸医美终端产品市场分析

　　中国玻尿酸医美终端市场规模不断增加，中国企业产品市占率逐年提高，同时多家企业正加快研发注册，提高自身玻尿酸产品品牌认知度。

　　1、中国医疗美容类玻尿酸终端产品市场快速增长

　　虽然医疗美容行业在中国起步相对较晚，但中国庞大的人口基数以及强大的消费能力推动医美行业在中国呈现出勃勃生机。根据弗若斯特沙利文分析，2020年中国医疗美容类玻尿酸终端产品的市场规模达到57.7亿元人民币，2016-2020年复合增长率为24.0%。

　　2020年受到新冠疫情爆发影响，中国经济活动和消费需求受到较大影响，根据国家统计局数据，2020年中国社会消费品零售总额增速下降。但是随着2021年中国防疫常态化以及2022年中国防疫封控以及防疫管控措施的放开，2023年中国经济消费市场呈现向好的趋势。

　　根据国家统计局数据，2023年全年中国国内生产总值同比增长5.2%；2023年全年社会消费品零售总额47.15万亿元人民币，同比增长7.2%，最终消费支出对经济增长的贡献率达82.5%。疫情后中国消费恢复、医美市场持续扩容，预计在2023年至2027年间，医美注射类产品整体市场规模将保持较高增速，产品渗透率也将进一步提升。

　　2、国内企业发力玻尿酸终端产品，市占率逐年提升

　　中国是全球最大的玻尿酸原料生产销售国，在原料端占据主要市场份额，但是玻尿酸产品市场占比仍旧有待提升。根据弗若斯特沙利文分析，2021年中国玻尿酸医美注射产品市场中，市场占比排行分别为艾尔建、爱美客、Q-Med以及华熙生物。随着原料端竞争加剧以及中国玻尿酸产业的发展，中国多家本土企业开始布局医疗美容透明质酸填充剂产品。

　　随着国产品牌玻尿酸产品丰富，质量提升和技术创新，如与利多卡因药械联用的透明质酸填充剂可在操作过程中起到止痛效果等，提升了客户对于国产品牌的接受度和认可，未来本土品牌有着较高的国产替代空间。

　　3、中国企业发力自主品牌，带动销售额增长

　　爱美客作为国内领先的医疗美容产品供应商，产品种类丰富，旗下嗨体产品（注射用透明质酸钠复合溶液）的获批引领了市场需求，销售逐年上升；2023年，爱美客溶液类与凝胶类（成分均包含透明质酸钠）注射产品均实现同比增长；其中，溶液类注射产品较上年同期增长29.22%，凝胶类注射产品较上年同期增长81.43%。上海昊海生物科技股份有限公司的玻尿酸终端产品，2023年相较去年同期实现了95.54%的高速增长，高端线产品海魅增幅高达129.32%。并且，海魅的渗透率提升有利于企业提高自身品牌认知度并增强客户粘性。玻尿酸中低端产品技术门槛低、同质化竞争激烈，布局高端产品、推出明星产品将有望提升公司品牌，并推动销售额增长。

　　玻尿酸生产路径

　　目前玻尿酸的工业化生产主要依赖两大途径：动物组织提取技术和微生物发酵技术。尽管玻尿酸广泛分布于各类动物体内组织，但由于各组织中玻尿酸含量差异显著，并不都能用于玻尿酸生产，目前常用的组织有脐带、公鸡冠等。而微生物发酵法则是一种更为先进且广泛应用的方法，它利用诸如化脓链球菌、兽疫链球菌等特定微生物菌株，在生长繁衍阶段能够向外分泌含有大量玻尿酸的细胞外荚膜。科研人员通过对菌种进行精细筛选和定向诱变，已成功培育出不产生玻尿酸酶且产率大幅提升的优良菌种。

　　相较于动物组织提取方式，微生物发酵法具有显著优势，如不受动物资源限制，能够在大规模发酵过程中直接生成游离态的玻尿酸，从而简化并提高了纯化效率，降低了生产成本，更加适应大规模工业化生产需求；此外，由于避免了动物源性材料，从根本上消除了因动物源可能导致的致病病毒污染风险，因此该方法在全球范围内得到了更为广泛的应用和推广。

　　中国已上市玻尿酸医美注射类终端产品

　　2.3 玻尿酸医美注射产品分析

　　注射填充用玻尿酸

　　注射填充用玻尿酸终端产品，通常由注射器及预装在注射器中的交联玻尿酸凝胶组成，用于注射到真皮层和/或皮下组织，起到填充组织容积的作用。为优化消费者的体验并减轻痛感，一些玻尿酸产品还添加了局部麻醉药物，如盐酸利多卡因等，形成药械结合的复合产品。依据中国国家药品监督管理局对医用透明质酸钠类产品的分类管理规定，这类含有药物成分的玻尿酸注射填充产品被界定为医疗器械属性的药械组合产品，并须遵循相应医疗器械法规与标准。

　　由于玻尿酸具有低免疫原性和良好的生物相容性，加之其易于塑形等特点，使得此类填充物广泛应用在众多美容整形领域，如矫正太阳穴凹陷、抚平法令纹、填充泪沟等，有效地提升面部轮廓，同时也可用于改善皱纹和其他老化迹象。

　　纯玻尿酸易溶于水、吸收迅速、在组织中停留短、力学性能较差等原因，往往需要经过一系列处理才能广泛应用，在医美注射类产品领域，最常见的是交联改性。交联是指在含有相关官能团的交联剂存在的条件下，使分子间发生部分或完全交联，形成分子网状结构，增加玻尿酸的强度和塑性支撑能力，延长其降解时间。常用交联剂有：BDDE（丁二醇缩水甘油醚），DVS（二乙烯基砜），ADH（乙二酸二酰肼 ），EDC（碳二亚胺），GMA（甲基丙烯酸缩水甘油酯）等。

　　根据交联化状态不同，玻尿酸填充剂常以单相（Monophasic）和双相（Biphasic）分类。一般前者是指化学成分和物理状态均一的材料，后者是指两种或两种以上化学成分不同或物理状态不均一的材料。应用在玻尿酸填充剂中，单相产品常宣传呈现无颗粒的凝胶状，质地均一顺滑；而双相产品呈现颗粒悬浮的凝胶状，注射入皮肤内可明显感觉到颗粒存在。

　　玻尿酸交联程度的评价指标为“交联度”，即和交联剂产生交联结构的玻尿酸双糖结构基本单元的百分数。交联度越高，玻尿酸的硬度和强度越大，不易变形，适合用于需要较强支撑力和较长久保持效果的深层组织填充，如隆鼻、填充下巴等美容项目；而交联度较低的玻尿酸，其流动性更好，更适合于浅层皮肤的填充和保湿，能提供更好的柔软度和自然度，例如改善泪沟、法令纹等部位。

　　“水光”

　　水光多为非交联或微交联玻尿酸，借助注射器将玻尿酸与其他有益肌肤的成分注入真皮层，为肌肤输送滋养。水光主要起作用的成分为玻尿酸，但不同于交联玻尿酸的填充作用，水光主要是利用玻尿酸的保湿、补水等作用，改善皮肤状态。水光配方中可能包含局部麻醉剂如盐酸利多卡因，以及诸如氨基酸、维生素等多种活性成分，这种情况下，其性质是主要为医疗器械属性的药械组合产品。

　　水光注射的深度一般为真皮层，真皮层内有丰富的血管和淋巴管，为表皮层及附属器官（如毛囊、汗腺、皮脂腺等）输送氧气、营养物质以及带走废物等。而日常生活中广义的“水光”还包括了微针水光和无针水光等项目，这类项目作用层次浅，多为微创或无创。

　　相较于传统的涂抹式护肤品，其优势主要体现在深层滋养、高效吸收以及持久改善等方面。首先，水光通过微针或注射技术，将富含玻尿酸、维生素、氨基酸等活性成分直接输送至皮肤真皮层，突破了涂抹式护肤品仅能作用于表皮层的局限，从而实现对皮肤由内而外的深度滋养和修复。其次，由于营养成分可以直接注入皮肤内部，无需经过皮肤屏障的筛选和损耗，其吸收率大大提高，使得补水、滋养和改善肤质的效果更加显著且快速。再者，水光治疗后的效果持久性更强，一次疗程后，皮肤能在较长时间内维持高水平的水分含量和营养状态，优于需每日反复涂抹以保持效果的普通护肤品。此外，水光还可以根据个体皮肤的具体状况和需求，定制个性化的配方，精准针对色斑、皱纹、痘印等各种肌肤问题进行治疗，具有更强的针对性和解决力。

　　但水光需要在具备操作资质的机构、由专业人士使用经过严格审批的产品进行，否则易出现因操作不当、水货假货等导致的过敏、红肿等问题。

　　三、玻尿酸行业未来趋势分析

　　玻尿酸行业在工艺升级、品牌建设、终端产品开发及多元联用的驱动下，呈现高纯化、品牌化、跨界应用与复合配方的发展趋势。

　　趋势1：工艺技术持续进步

　　随着生物科技和精细化工技术的不断创新，玻尿酸生产工艺正朝着更高纯度、更大规模、更低成本的方向发展。比如通过发酵法生产的微生物来源玻尿酸效率提高，质量更稳定可靠；通过改良提取技术、优化纯化流程以及研发新型交联技术，使得玻尿酸产品的持久性、生物相容性和安全性得到显著提升；相关企业也在探索新型的交联技术和分子量调控技术，并且可以根据不同的美容需求设计不同的硬度和支撑力；技术进步还体现在消费水平上，虽然原料价格可能稳定，但由于技术升级带来的品质提升，即使终端产品价格上升，也会吸引消费者消费，具有市场竞争力。

　　趋势2：品牌意识加强

　　随着国内医美市场的日益成熟和消费者认知水平的不断提高，推动企业注重品牌形象建设和品质保障。很多知名品牌凭借科研实力和产品质量在国内赢得了越来越高的市场份额。品牌之间不仅竞争产品质量，还在研发创新、客户服务、市场营销等方面全面展开较量，形成差异化的品牌定位，以满足消费者多元化、个性化的需求。

　　趋势3：向终端产品领域拓展

　　越来越多的企业开始从单纯的玻尿酸原料供应商向自主研发、生产并销售终端产品的方向转型。这种战略转变不仅能拓宽企业的业务领域，实现产业链条的延伸，同时也有助于企业更好地把握市场需求，创新研发符合消费者需求的新品，从而在附加值更高的终端消费市场获取更高的利润空间。

　　趋势4：开发多种联合使用产品

　　玻尿酸在联合使用策略上有明显发展趋势，如在水光中添加微量肉毒素，可以起到控制油脂分泌的作用；而在注射填充用玻尿酸中加入再生制剂成分，可以综合利用玻尿酸的及时填充效果和再生制剂的长期再生能力，实现更好的疗效；此外，玻尿酸与胶原蛋白等其他医美填充物或抗衰老成分结合，也可以实现其他综合性的皮肤年轻化治疗方案。国内各大玻尿酸企业频频发力，通过并购、研发等方式开拓新的领域，结合自身已有优势，开发出新的产品。

　　预测未来玻尿酸市场竞争依旧激烈，进而良性的竞争可以倒逼品牌和机构促进自身产品及服务的水平。而要保障玻尿酸市场的繁荣发展，需要相关部门的监管、机构的合规运营及品牌的技术性研发，三方共同努力，在给消费者提供更加优质的产品的同时，还可以给医美行业的发展注入鲜活的动力！

　　信息来源：殊羽

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